Конкурентоспроможність національної економіки

Баюра Д.А. Идентификация новых корпоративных рисков в условиях глобального финансового кризиса

Объективные процессы развития современного бизнеса в условиях обострения конкуренции и формирования новых систем корпоративного управления на основе социальной ответственности и качества, требуют новых научных подходов к определению и идентификации корпоративных рисков с учетом глобального финансового кризиса. Очень правильно и логически четко, с точки зрения построения эффективных систем корпоративного управления, в Принципах корпоративного управления ОЭСР определено, что «корпоративное управление является лишь частью более широкого экономического контекста, в котором действуют фирмы, включающего, например, макроэкономическую политику и уровень конкуренции на рынках товаров и факторов производства. Структура корпоративного управления также зависит от правовой, регуляторной и институциональной среды. Кроме того, такие факторы, как деловая этика и осознание корпорацией экологических и общественных интересов сообществ, в которых они действуют, также может отразиться на репутации и долгосрочном преуспевании компании» [1, c. 13-14]. Однако, в период экономического глобального финансового кризиса, большинство как отечественных, так и зарубежных компаний не готовы брать на себя новые инвестиционные и корпоративные риски. При этом справедливо отмечает Джозеф Стиглиц, что секьтютеризация (стала модным направлением финансового бизнеса еще с 1990-х годов) создала и ряд новых проблем, в частности, она породила информационную асимметрию: покупатель ценной бумаги, как правило, знал о сопутствующих рисках меньше, чем банк или фирма [2, с. 126-127]. При этом процесс секьютеризации осуществляется длинной цепочкой участников, то есть, к примеру, от успеха или провала даже первичного размещения ценных бумаг (IPO) зависит эффективность бизнес-процессов многих компаний, организаций и заинтересованных лиц.

Именно в этих условиях, как показывает практика отечественного и зарубежного корпоративного менеджмента, возникли крупные экстерналии - побочные эффекты. К примеру, компании со значительной стоимостью активов и высокой эффективностью корпоративного управления, были значительно недооценены фондовыми площадками, что негативно отразилось не только на их рыночной капитализации, настроениях инвесторов и самих акционеров, а также других заинтересованных лиц.

Возникают и новые риски, связанные с самим корпоративным управлением. И если, проанализировать лучшие компании, то окажется, что прав Уоррен Баффет, когда пишет, что «наш стиль управления дает возможность легко расширять деятельность Berkshire. Мы читали трактаты по искусству управления, которые точно устанавливают количество людей находящихся в подчинении одного руководящего работника. Но для нас эти работы не имеют практического значения. Поэтому мы просим генеральных директоров руководить, ориентируясь на стоимость в долгосрочной перспективе, а не на прибыль в следующем квартале» [3, с. 56-57]. Касательно рынка ценных бумаг, он считает, что «сегодняшняя корпоративная нестабильность обусловлена тем, что акции, имеющие право голоса, принадлежат слишком многим. «В любое время может появиться основной держатель активов, за обнадеживающими речами которого зачастую будут скрываться совершенно варварские намерения» [3, с. 107].

Тем не менее, анализ показывает, что лучшие практики корпоративного управления базируются на международных стандартах, которые предусматривают анализ и локализацию рисков. К примеру, международный стандарт (ISO 27001) способствует созданию и поддержке в компаниях систем менеджмента информационной безопасности. Понятие «защиты информации» в нем трактуется как обеспечение конфиденциальности, целостности и доступности информации. ISO 26000 «Руководство по социальной ответственности» поможет уже сегодня любой компании определить свой уровень, выстроить эффективные коммуникации с заинтересованными сторонами, а также интегрировать КСО в корпоративную стратегию и управление. В свою очередь, выстроить интегрированную систему менеджмента позволяет стандарт PAS 99, который был разработан BSI в соответствии с потребностями рынка, чтобы помочь организациям объединить процессы и методы систем менеджмента в единую целостную структуру с целью повышения эффективности бизнеса. Интегрированная система менеджмента практически всегда позволяет значительно уменьшить административные издержки, особенно это касается крупных компаний.

Естественно в период глобального кризиса, корпоративные и другие виды рисков видоизменяют свою форму проявления для различных видов экономической деятельности. К примеру, международная компания «Эрнст энд Янг» подготовила при содействии специалистов Oxford Analytica и опубликовала анализ 10 основных рисков для компаний нефтегазовой отрасли, в частности: 1) неопределенность энергетической политики; 2) доступ к запасам: ограничивающие факторы политического характера и конкуренция за подтвержденные запасы; 3) сдерживание роста затрат; 4) ухудшение финансовых условий деятельности компаний; 5) изменение климата и экологические проблемы; 6) неустойчивость цен; 7) дефицит кадровых ресурсов; 8) нарушения в снабжении; 9) взаимное дублирование услуг, предлагаемых международными нефтяными и нефтепромышленными сервисными компаниями; 10) новые сложности операционного характера, в том числе связанные с работой в неизученных условиях (новый риск) [4].

В новых условиях, особого значения для построения эффективных систем корпоративного управления, имеет современная теория интересов, основной посыл которой состоит в том, что компании, особенно - крупные публичные акционерные общества и корпорации должны нести более широкую ответственность перед основными группами заинтересованных лиц - сотрудниками, территориями, клиентами, потребителями, миноритарными акционерами, потребителями, государством. В этой связи, необходимо, как показывает влияние глобального финансового кризиса необходимо ограничивать вознаграждения топ-менеджерам и размер дивидендов мажоритарным акционерам.

К примеру, 3 марта 2013 г. в Швейцарии состоялся общенациональный референдум о введении законодательного ограничения на размер премий и бонусов топ-менеджерам компаний и банков, а также наказания за нарушение этого положения. Большинство граждан страны поддержало эту инициативу. Евросоюз также одобрил меры по ограничению размеров бонусов сотрудникам банков. В Евросоюзе будет введен строгий контроль над доходами менеджеров высшего звена. В свою очередь, в Швейцарии предусмотрено, что акционеры имеют право принимать участие в определении размера бонусов для руководства компаний путем голосования. Напомним, что, по сути, референдум стал результатом серии громких корпоративных скандалов, когда серьезные финансовые потери швейцарских компаний и банков по-прежнему сопровождалась чрезмерно высокими выплатами их руководству. К примеру, банк UBS понес многомиллиардные убытки после финансового кризиса 2007 - 2008 годов и был вынужден просить финансовой помощи у правительства, его топ-менеджмент продолжал получать высокое вознаграждение. В феврале этого года широкий резонанс получило известие о том, что покидающий свой пост гендиректор Novartis Д.Вазелла получит дополнительно к выходному пособию еще 72 млн. франков с условием, что в ближайшие шесть лет он не будет сотрудничать с компаниями-конкурентами. Под давлением общественности выплата была отменена, однако данная история вызвала крайне негативную реакцию в стране [5].

В Украине по данным Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) в государственном реестре зарегистрировано 26 тыс. акционерных обществ, но из них только 16 тыс. зарегистрировали выпуски ценных бумаг, из которых, около 8 тыс. подают свою отчетность. Это говорит не только о низком уровне транспаретности наших компаний и фондового рынка, но и специфических корпоративных рисках, которые могут отрицательно повлиять на любого гражданина Украины, который является, или желает стать акционером в будущем. То есть, решение в первую очередь проблем прозрачности и подотчетности в корпоративном секторе и управлении, не говоря уже о других корпоративных проблемах, важны не только для локализации рисков, но также для создания действительно благоприятного инвестиционного климата и общей эффективности национальной экономики.

Список использованных источников

  1. Принципы корпоративного управления ОЭСР/ Организация экономического сотрудничества и развития, 1999 г., 50с.
  2. Стиглиц Дж.Е. Крутое пике: Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса/ Стиглиц Джозеф. - М.: Эксмо, 2011. - 512 с.
  3. Баффетт У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями/ Уоррен Баффетт. - М.: Альпина Бизнес букс, 2005. - 268 с.
  4. Исследование «Эрнст энд Янг» в области бизнес-рисков. 2010 год. [Электр. ресурс]. иКЬ: http://gaap.ru/articles/81225/.
  5. Корпоративное управление в современном мире. [Электр. ресурс].: http://www.nccg.ru/site.xp/056051055056124052055057053050.html